3月13日晚間，孔蒂尼組織聯合銀行高層召開會議，問已兌換了多少里拉？

    現場市場行情是60里拉：1美元，聯合銀行前後已收購了將近10億美元，平均價格55，差不多550億里拉，市場上很多商業銀行的定期存款已消失殆盡，只有靠著現金在周轉，為了換取必要的資金同時盤活貶值資產，政府公債被全面拋售，義大利股市也在劇烈下跌，債券大多數時候要打7折，股市在一個月里下跌了40%，所有的投資者都在痛罵孔蒂尼，這讓前來採訪的美國記者非常吃驚。筆硯閣 m.biyange.net

    有人就幸災樂禍地寫道：「經過這件事，總裁或許可以真認識到這樣一個道理，要批評政府和管理機構是很容易的，但輪到自己做的時候就千難萬難……」

    面對這樣的新聞，孔蒂尼不屑一顧，冷冷笑道：「很好，可以收網了！明天開始掃貨，把外面剩餘的、大幅度低於面值的政府公債全清掉……不就是200多億公債麼，我全包了！」

    這天晚上，坐不住的墨索里尼再次給孔蒂尼打電話，提醒他45里拉：1美元的指標，孔蒂尼向他保證：「領袖，很快我就會採取行動，您看好了即可！」

    3月14日，幾個銀行忽然察覺到一些不對勁，市場上有人大手筆在清掃公債，一買就是10幾億、20多億，公債價格迅速從6折開始攀升，僅僅2天就突破了7折，到3月17日，恢復到了8折，市場存量已非常小，連高等級地方債務和企業債務也幾乎被搜羅了乾淨。

    就在他們納悶不已時，18日，爆炸性新聞推出，央行宣布將存款保證金一口氣提升5個百分點，達到15%，繳款日期還是4月1日，同時外匯管理中心將里拉匯率由目前的60：1直接調升為54：1，由聯合銀行敞開放匯。

    所有銀行家都坐不住了，電話瘋狂地打給沃爾皮，問他為什麼將保證金一口氣提高了5個百分點？沃爾皮無言以對，只能說這是發改委的安排，總裁認為市場上投機資金太多，影響了金融穩定，造成了風險動盪，必須由央行加以穩定，後續根據需要會實際調整。

    中小銀行鬆了口氣，但大銀行的管理層卻感到不安，因為市場風雲突變，顧客忽然加大了提款力度去兌換外匯，他們已將大量款項發出去了，賬面留存資金不多，根本很難應對這個擠兌壓力，更不要說還要疊加保證金影響，便向央行求援，第一個提出請求的是西西里銀行。

    第二天沃爾皮答覆如下：「你們銀行賬戶上還有7000多萬美元，1000多萬英鎊，這些必須全額先兌換用於應付流動性壓力，然後才能再討論拆借問題……」

    對方吼道：「閣下，您這是在強人所難！你們才剛剛強行上調匯率！這匯率根本就維持不住！」

    「那你等吧……到底是匯率維持不住還是你們維持不住，我先有言在先，4月1日必須足額繳納存款保證金，否則停業整頓，外匯強制兌換，你不要懷疑總裁的決心！」

    其他銀行也去問，所有人得到的答案都是如此，只有一個銀行只有1000多萬美元外匯，「忍痛」按52：1的牌價兌換掉了，然後央行毫不猶豫地補充發發放了20億里拉資金補充流動性。

    現在大家都明白，這是總裁準備關門打狗了：他先用外匯換走了大家的里拉流動性，然後再用存款保證金逼迫銀行交出外匯並收回投機資本——不交也行，停業整頓。

    好幾個銀行家打電話給墨索里尼，讓他阻止這一危險的做法，墨索里尼冷冷回答了一句：「對於漠視中央管理權威，漠視發改委權威的人，必須受到懲罰，否則法西斯蒂的威嚴何在？」

    3月20日，匯率忽然提高到50：1，整個義大利人群更加騷動，現在出現兩種截然不同的景象，一批人趁著匯率提高急著換外匯，另外的人則趕緊把外匯換出去，因為他們需要里拉消費而手頭的外匯卻在不斷貶值，猶如抱著燙手的山芋而不能前行。

    同一天，組織投機的幾個大鱷召開緊急會議討論如何應對，會上好幾個人都發表意見，對後市眾說紛紜，有人說聯合銀行維持不住這個場面，也有人說這次危險了……不過大家對孔蒂尼的手段已看明白了，他先用央行的外匯換走一批里拉，然後再用手裡的外匯換取里拉，再用存款保證金減少里拉的流動性，現在就是這樣一個局面，究竟是聯合銀行的外匯先用完還是投機者們的里拉頭寸頂不住爆倉。

    羅斯柴爾德家族這次下注了將近8億美元的頭寸，給眾人打氣道：「不要怕，聯合集團就算再大，也只是一個財團，能和所有人抗衡？」

    「但拆借的里拉下個月要到期了，義大利銀行表示不會繼續轉貸，就算是轉貸也不能給我們這麼多頭寸，我們還有一大堆債券和股票質押在那裡呢……」

    「大家不要怕，這是小齊亞諾的強弩之末，里拉有多少流動性，他能耗得完？時間是站在我們這一邊的！」

    里拉有多少流動性他們其實並不清楚，實際上整個義大利發行的里拉不過就是2000多億，扣除掉流通必須使用的，能竭盡全力投機的只有一半出頭，頂天就是40-50億的水平。聯合集團雖然剛剛有30億美元的借款，但聽說在美國已使用了5億多，還要支付很多後續款項和利息，想來滿打滿算也只有20億，距離把流動性榨乾還有很長一段路要走呢。

    梅爾財團的代表則表示：「就算他有能力榨乾也不會做的，因為一旦流動性枯竭，我們自然要遭受損失，義大利難道就能好過麼？他們正常的經濟就不要里拉潤滑了？」

    沃爾皮也對流動性憂心忡忡，現在雖然外匯匯率在提升，但里拉流動性出現了問題，很多正常公司經營受到了阻礙，他帶著焦慮的心情又找了孔蒂尼：「現在匯率基本可以說穩住了，但流動性怎麼辦？」

    「那就補充流動性啊。」孔蒂尼笑笑，「您忘了2月份我準備的那批國庫券？我從市場收回了里拉和國債，然後就可以發放國庫券了」

    「哦……」

    3月21日，300億額度國庫券發放，國庫券和里拉等值流通，唯一的區別是要4個月以後兌現，且不能兌換外匯，不過可以用來沖抵稅收和公共事業繳費，第一批獲得者就是政府部門和聯合集團，前者用於支付造學校、造公路、造鐵路的前期款項，後者用於提前支付未到期款項。很多經濟學家批評這是搞2種貨幣，對此嗤之以鼻，但奇怪的是，接受國庫券的企業卻很多，他們嘲笑這些躲在象牙塔里的知識分子迂腐——完全讀書讀壞了腦袋。

    國庫券的支付能力當然比不上里拉，但以前承攬政府項目都是要墊資的，現在至少開工墊資就不需要了，大家可以獲得一張不能支取但能流動的支票——只要能流動，就能把工程所需要的款項付出去，整個經濟就能活躍起來，你願意先拿到一筆4個月確定會有的國庫券還是願意等4個月再去結不一定能收到的款項。兩種貨幣什麼的，實業家們不在乎，只要能支付，能交稅——管它叫里拉還是叫國庫券……